上海证券-基金策略:投资若是久长时,又岂争朝朝暮暮-210721

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日期:2021-08-02 17:05:08 研报出处:上海证券
研报栏目:基金频道 刘亦千  (PDF) 10 页 676 KB 分享者:zhur******011
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研究报告内容
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  主要观点:

  7月末市场出现较大回撤,可以说是在我们的预期之内,但也略有意外。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】预期之内是,四月以来市场震荡上行,很多热门板块估值拉升较快对未来业绩存在一定透支,股价变得更敏感,加大了市场波动的风险。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们原本预计,中报披露中后期,可能会成为市场的重要风险窗口,市场的变化较我们的预期来得更快了一些。但是,波动是短期的,并不改变我们对中国权益市场长期看好的方向,我们认为,“投资若是久长时,又岂争朝朝暮暮”。

  去年受政策推动,经济增速较高,今年国内经济逐步走出疫情影响,政策力度下降,经济增速自然回归。货币供给及社融增速略有下降,这和经济恢复较好,国家政策主动调整有很大关系。不过,当前货币总量依然是在央行预期的均衡水平,货币信用派生效应较强,银行间的流动性长期保持动态稳定,当局改善中经济结构意愿强烈。整体看,当前国内政策力度与经济增速高度和谐,这为慢牛市场创造具有长期可持续性的基础。

  权益市场仍然具有长期上涨空间,但下半年市场会更为敏感,波动可能会加大。我们建议在大类资产配置上要保持谨慎乐观,把握好股债之间的性价比,适当下调收益预期,尤其是对一些估值较高的“赛道”,要给上市公司一定业绩适应时间。但是也有重视投资的长期性,不争朝夕,不要被市场短期波动左右。

  配置方向:权益基金,部分板块及风格存估值风险,要加强风险意识。建议产品业绩上,偏好回撤控制力强、性价比高的稳健型基金;风格上,保持均衡;主题上,寻找低估值业绩有保障的行业,注重高景气“赛道”买入节奏。固收基金,依然具有较高性价比,可适当通过高收益信用债、“固收+”基金增强组合收益。QDII基金,注重QDII产品风险控制。

  

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